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阿里巴巴批发网上市钱景预测

阿里巴巴批发网上市钱景预测

最近互联网上传的沸沸扬扬的一件事情就是阿里巴巴集团（包括淘宝， 阿里巴巴批发网等等）可能于2013年下半年在香港市场上市。 最大胆的预测是市值将达到1000亿美元。 一个值得考虑的问题是： 市场是不是过于乐观了？哪些潜在的风险是市场目前忽略了的呢？

易批货的观点是: 市场忽略最大的风险在于政策风险 -- 潜在的电子商务征税风险。 其实这也是为什么阿里巴巴要急于上市的原因。 阿里巴巴必须在一切明朗之前， 完成上市。 否则整个估值将受到极大的打击。 试想一下， 有多少产品可以接受5%以上的税率？ 特别是鉴于目前部分线下销售的征税并不是100%的执行的情况下 （比如传统的批发市场， 比如街边的实体店）， 淘宝， 阿里巴巴的竞争力将会在哪里？ 一直以来， 都是以低价著称的淘宝， 阿里巴巴将彻底失去竞争力。 特别是阿里巴巴。 电子商务营业税开征之日，便是整个阿里巴巴体系的逆转之时。

淘宝体系面临的第二个风险是屌丝时代的逐渐结束。 为什么在美国， 欧洲无法出现类淘宝的电子商务? 原因之一便是中国有无数的店主，一个月赚1000-2000元钱， 就会乐呵呵地幻想着将来可以赚更多。 （不要忘了淘宝上90%以上的店铺是一个月1000元都赚不到的）。 只是这群人因为机会成本极低， 所以愿意为了一个飘渺的远景， 过着极其艰苦的生活。 但是这个时代是迟早都要结束的。

第三个风险是利润增长的不可持续性。 为了迎接上市， 淘宝，阿里巴巴在2012年都大幅度地提高了会员收费。 比如阿里巴巴不在有1688元年费的会员， 统一为3688元了。 比如天猫的收费事件， 一度曾激怒无数卖家。 这些增长收益的做法， 都不是可以永远无限制地使用的， 而只能是在上市之前的一两年用， 从而制造出一个高增长的假象。

金融市场的一个规律是：市场并不是每时每刻都是对的， 但是长期泡沫（错误）都必将破碎 （另外一个至真的规律是谁都不知道泡沫何时破碎。）。阿里巴巴的上市估计也会是这样。在上市过程中， 每个利益相关方都会尽力扩大自己的利益 （包括阿里巴巴， 包括投资银行 -- 如果你相信投资银行会尽力维护将来的股东的权益， 那只能是一个天真的想法。）。 只是作为投资者，有必要认真地思考一些问题。

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